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时值年关，2015年P2P行业的发展再次引人关注，业内专家也在探讨明年的各种可能。作为一名传统金融从业者，转战互联网金融3年，对P2P行业的发展颇有体会。谈到明年，我最大的预感是P2P从业者应该有很强的危机感，当然，其中也会有机遇。
首先，我们简单回顾一下这两年来P2P行业的变化。从去年下半年起，P2P行业最显著的变化是两极分化，一极是许多平台被挤兑，倒闭，形成各种风险事件;另一极是主流平台获得巨额风险投资。2014年这一趋势得到了延续，许多有背景、有资源的企业开始陆续进入P2P行业。P2P公司究竟有多少家?这是一个有趣的问题。一般认为，目前的P2P公司有1500—1600家，但这只是有线上平台的数字，而线下更为庞大，保守估计全国线下P2P公司(也有专家认为这些不是P2P)超过3000家。线上的1600家无论数量还是规模，都只是冰山一角，应该说2015年P2P行业还会是这样的局面。
我觉得这两种趋势都有正面影响，倒闭事件给投资者敲响警钟，暴露了整个行业潜在的却被忽视的风险。风投注资和巨鳄进场，加速了市场教育，让整个市场扩容，让整个P2P行业被越来越多人熟知。同样是互联网金融，余额宝的用户已经超过1亿，但是P2P的投资用户可能只有100万，P2P的市场前景还是有很多潜力的，市场的扩容有利于整个行业的发展。
但是作为P2P行业的从业者，我们也应该有危机感，危机感来自于三个方面：
危机一：小额信贷业务如何盈利？大家都知道P2P主要做的是小额信贷业务，这也是监管层对P2P的期望。人民银行、银监会的领导不止一次在公开演讲中希望P2P能回归小额信贷。但是很多从业者都有一个体会，小额信贷的业务要实现盈利其实并不容易。商业银行其实具备做小额信贷业务的能力和技术，但是出于盈利的考虑，一直以来对小额信贷的资源投入较少。举个例子来说，我有一个朋友在商业银行，每年的放贷指标是5000万。目前新新贷单笔交易规模大概是13万，在小额信贷的范畴之内，如果以每笔交易13万对他做指标的要求，那么一年就要做300多笔业务，将近400笔。考虑到调研、收集资料，面谈、审核、贷后管理等等环节，一年不吃不喝、不眠不休也完成不了这么大的业务指标。那么他在商业银行怎么做呢?一个季度做一笔，每一笔1000万到2000万不等，很容易就完成指标了。银行是以人均产能为考核的，这注定了传统银行的服务模式无法下沉到真正的小微企业。P2P作为商业银行的有效补充，理所应当服务小微企业，但是这种服务的成本其实并不低。因为我国征信环境的问题，P2P征信成本其实非常高。如何降低运营成本，降低借款人的综合融资成本，就是P2P公司要考虑的危机之一。
危机二：P2P受金融大环境的影响。P2P在整个金融大环境中只是很小的一个分支。我国广义货币M2已经超过116万亿，接近120万亿，但是整个P2P行业的市场规模只有3000亿左右。这就是说规模如此小的P2P注定受到金融大环境变化的影响。一个大环境变化就是我国正在经历金融改革，银行业、证券业、保险业、乃至第三方支付等衍生金融模式都在接受转型。民营银行、直销银行、社区银行成为未来银行发展的3种方向;存款保险制度、资产证券化两大变革将推动利率市场化，银行传统表内业务的经营成本增加，必然促使他们向表外业务转型，这也是为什么很多银行，尤其中小银行有动力去发展P2P平台的原因，他们正在为利率市场化的到来做布局。另一方面，我国证券业的改革也在布局中。最近的牛市对绝大多数的P2P公司都造成了冲击，只是影响或大或小。据说IPO注册制即将出台，对股市又会形成新的影响，这种影响终会传导至P2P行业。最近大量资金从余额宝类货币基金、银行理财产品、P2P等撤出，投入到了股市。这就是说整个互联网金融其实受到宏观的影响非常大。
再举一个例子，今年3月人民银行曾经出台一份对第三方支付的征求意见稿，对支付做了限额，引起业内震惊。可当时这一事件，真实的情况是支付淡定，网贷着急，为什么?因为一旦支付限额，P2P网贷很多业务就无法开展了。表面上P2P没有被纳入监管，但实际上金融大环境的每一次变动都会影响P2P，P2P对金融监管的敏感性极高。
危机三：P2P的业务模式如何选择？不同的业务模式有不同的优势劣势，平台所选择的模式一定要配合好自己的资源。过去大家喜欢以线上、线下、O2O来划分。但是随着新模式的诞生，这种划分也要做调整。如果根据借款人获取方式， P2P大致有4种类型。第一种是线上获取借款人的模式，第二种是通过线下门店获取借款人的，第三种是自身就具备借款人的信息，例如保理、融资租赁、典当、小贷、担保、供应链金融等等。第四种是借款人外包，自身只做资金的通道。在4种模式中，线下门店和资金通道是目前P2P公司优先选择的商业模式。线下网点受制于中国的征信环境，不得已而为之，这种模式的好处在于相对容易控制风险，但是成本很高。如果有规模扩大的要求，就必须不断增设新网点。这其实是商业银行的老路，随着互联网的普及和征信的发展，这种模式存在被互联网效率改变的可能，这也是一种危机。相对而言，资金通道模式就比较符合互联网的特点，即用户为王、账户为王。目前风投在投资P2P时比较倾向于资金通道模式，因为这种模式容易短时间内吸引客户，迅速扩大规模，公司本身也是轻资产公司。但是这种模式只能部分介入或者完全不介入风控，一旦出现大规模逾期的风险事件，平台自身未必第一时间有充足准备来应对。更有趣的一点是，通道模式非常有互联网的特征，互联网有721规律，即行业龙头获得70%的市场份额，榜眼获得20%市场份额，其他加在一起10%的市场份额。网点模式的P2P注定百花齐放，通道模式或许未来的发展会符合互联网731规律。
从线下网点和资金通道的各自商业模式来看，又能发觉一些有趣现象。P2P虽然是互联网金融，但却分别受到互联网和金融的威胁。如果线下过重，可能会跟不上互联网的效率和速度;但如果过于轻资产，有互联网的属性了，又可能因为风险控制不到位，会受到金融属性的威胁。P2P始于互联网，回归金融，就是既要有互联网的特点，又不能放弃金融的本质。金融的风险是滞后的，必须抱着敬畏之心应对我们每天所从事的业务。
我个人比较推崇公平金融的理念，这个理念指的是，中小微企业应该获得公平的享受金融服务的机会，这种公平也包括从事金融业务的各种商业机构，因为只有可盈利的商业模式才能得到持续发展，才能真正帮助我们的小微企业。
讲完了P2P可能有的危机，我们再来谈谈破局之道，看看如何应对和改变这些危机?
1、规范发展，保持和监管层的沟通。P2P和各种金融模式是唇齿相依的，表面上没有纳入监管，但是实际上对监管政策的调整敏感度是极高的。因此P2P需要坚持规范发展，取得和监管层的共识。更深层次地说，规范发展才是生存之道。最近股市走牛，很多P2P投资者转战股市，一些拆标、期限错配、借新还旧，介入流动性的公司因为投资者的资金流出，立即爆发了风险事件，P2P底线的底线就是不能承担流动性的风险。
2、坚持小微。美国的富国银行在今年8月份刚刚超过工商银行的市值，它160年都没有亏损过，以下几个优势确保了它长久以来不亏损的事实：一是它坚持做一些高收益的小微企业业务，而不是大企业;二是它的这项业务占有率在市场上保持领先，而且它通过一些数据累计提高了效率降低了成本;其实小微企业相对于大企业，对于经济周期的敏感性是比较弱的。这一点在巴塞尔协议中也有所体现。所以我们要在P2P发展过程当中具备竞争优势就一定要坚持小微。新新贷从一开始到现在，根据截止9月底的统计数据，人均的借款人金额也只有13万，因为我们也是一直秉承了坚持小微分散的原则。小微的成本高，但是服务小微的边际成本是下降的，随着对一个行业的了解的深入，边际成本会下降，对从事小额信贷业务的P2P公司来说，现在大规模的布局就是要等到边际成本下降的那一天。
再者，小额信贷业务其实是很好的业务，为什么这么说?因为小额信贷受到经济周期的影响最小。中国经济增速放缓，很多行业会受到影响，但是小微企业对经济周期敏感度较低，贷款需求旺盛，其实还是蓝海。这些观点在巴塞尔协议中也有所体现。
3、坚持平台开放。互联网精神中重要的一条就是共享精神，共享就是不可能所有的事情都由一家公司来完成。过去P2P的投资人和借款人都需要独自开发。但大鳄进场以后，对P2P出借人端影响很大。P2P一定要清楚核心竞争力到底是放在投资端还是借款端。P2P平台的思路要开放，把握好自己的核心优势，把非核心的产品和业务外包给更专业的机构或者公司。新新贷目前也上线了银行的承兑汇票类产品，未来还会推出基金类的产品，通过和不同机构的合作，寻找各自优势，把握未来的发展之道。
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